Glosario de Análisis Fundamental Forex

Descripción de una postura de política monetaria orientada a estimular la economía mediante tasas de interés bajas y, en casos extremos, programas de compra de activos (QE). Un banco central acomodaticio es menos propenso a subir tasas y más propenso a mantenerlas o recortarlas. Generalmente es negativo para la divisa porque reduce el diferencial de carry frente a economías con tasas más altas. Sinónimo: dovish.

La apreciación de una divisa significa que se necesitan menos unidades de esa divisa para comprar otra (o que se necesitan más unidades de la otra divisa para comprar la primera). La depreciación es el proceso inverso. En un par como EUR/USD, si el precio sube de 1.05 a 1.10, el EUR se apreció frente al USD (un euro ahora compra más dólares).

Entorno de mercado caracterizado por la huida de los inversores hacia activos considerados seguros (bonos gubernamentales de alta calidad, JPY, CHF, oro) y la venta de activos de mayor riesgo (acciones, divisas de mercados emergentes, divisas de alto rendimiento). Durante episodios risk-off, las correlaciones entre activos tienden a converger hacia 1 y los fundamentos macroeconómicos individuales pierden relevancia predictiva de corto plazo.

Diferencia entre el valor de las exportaciones y las importaciones de bienes de un país en un período determinado. Un superávit comercial (exportaciones > importaciones) genera demanda de la divisa local porque los compradores extranjeros deben adquirirla para pagar las exportaciones. Un déficit comercial crónico puede ser un factor de presión bajista estructural sobre la divisa.

Institución gubernamental responsable de la política monetaria de un país o zona económica. Sus principales herramientas son la tasa de interés de referencia, las operaciones de mercado abierto y (en casos extremos) la intervención cambiaria. Los ocho bancos centrales más importantes para el forex son: Fed (USD), BCE (EUR), BoE (GBP), BoJ (JPY), RBA (AUD), BoC (CAD), SNB (CHF), RBNZ (NZD).

Estrategia que consiste en pedir prestado en una divisa de bajo interés e invertir en una divisa de alto interés, capturando la diferencia — el "carry" — como ganancia. Es uno de los flujos de capital más importantes en el mercado forex. El carry trade funciona mejor en entornos de baja volatilidad y risk-on; se deshace violentamente en episodios de crisis (carry unwind).

Cierre masivo y simultáneo de posiciones de carry trade, generalmente desencadenado por un episodio de risk-off o un aumento súbito de la volatilidad. El carry unwind puede generar movimientos muy rápidos y violentos en las divisas de financiación (especialmente JPY y CHF), que se aprecian bruscamente cuando los traders cierran sus posiciones.

Agencia reguladora de EE.UU. responsable de los mercados de futuros y opciones, incluyendo los futuros de divisas del CME Group. La CFTC publica semanalmente el reporte COT (Commitment of Traders), que detalla el posicionamiento de los grandes participantes en estos mercados.

Reporte semanal publicado por la CFTC que muestra el posicionamiento agregado de las distintas categorías de traders en los mercados de futuros. Para el análisis forex, la categoría más relevante es Leveraged Funds (hedge funds y CTAs). El COT se usa como indicador de posicionamiento institucional y, en posiciones extremas, como señal contrarian.

Índice de Precios al Consumidor. Mide la variación promedio de los precios de una cesta representativa de bienes y servicios a lo largo del tiempo. Es el indicador de inflación más seguido por los bancos centrales y tiene alto impacto en el mercado forex, especialmente cuando el dato sorprende al consenso del mercado.

Componente de la balanza de pagos que incluye la balanza comercial de bienes y servicios, los ingresos de inversión y las transferencias corrientes. Un superávit de cuenta corriente estructural es un indicador de demanda sostenida de la divisa local. Países como Japón y Suiza tienen superávits crónicos que constituyen un soporte estructural para el JPY y el CHF.

Diferencia entre las tasas de interés oficiales de dos países o zonas económicas. Es el principal motor del carry trade y uno de los indicadores más vigilados en el análisis fundamental forex. Un diferencial amplio y estable en favor de una divisa tiende a atraer capital hacia ella, generando demanda y apreciación.

Ver Acomodaticio. Un banco central o funcionario dovish favorece tasas más bajas y política monetaria expansiva. Las declaraciones dovish de funcionarios de bancos centrales suelen generar debilidad en la divisa correspondiente.

Índice que mide el valor del dólar estadounidense frente a una cesta de seis divisas principales (EUR con peso 57.6%, JPY 13.6%, GBP 11.9%, CAD 9.1%, SEK 4.2%, CHF 3.6%). Es ampliamente usado como referencia del "estado" general del dólar y tiene correlación inversa con los mercados de materias primas y muchos activos emergentes.

Porcentaje de la población activa que está en búsqueda activa de trabajo sin encontrarlo. Es uno de los indicadores más importantes para los bancos centrales con mandato dual (como la Fed). Una tasa de desempleo baja es generalmente positiva para la divisa porque indica una economía sana y puede dar espacio al banco central para mantener tasas altas.

Comité de la Reserva Federal de EE.UU. responsable de las decisiones de política monetaria. Se reúne ocho veces al año. Sus decisiones sobre la tasa de fondos federales son los eventos de mayor impacto en el mercado forex global. El "dot plot" que publica trimestralmente muestra las proyecciones de tasas de cada miembro del comité.

Comunicación prospectiva de un banco central sobre la probable dirección futura de su política monetaria. Es una herramienta de política en sí misma: al comprometerse verbalmente con un camino de tasas, el banco central busca influir en las expectativas del mercado y reducir la volatilidad. Los mercados forex analizan cada comunicado buscando señales de cambio en el forward guidance.

En el contexto del dashboard de Global Investing, es el rendimiento de cada divisa calculado como composite basket-corrected: cada moneda se mide contra la canasta de las otras 7, eliminando el sesgo que genera medir todo contra USD. Composición: 70% rendimiento 1M + 20% rendimiento 1S + 10% rendimiento 3M. Tiene un peso del 8% en el modelo y actúa como confirmador (no como driver) — los fundamentales causan el precio, no al revés. Es parte del grupo FX Confirmador (11% total) y es el único indicador completamente libre de lag de publicación: refleja en tiempo casi real el posicionamiento institucional, los flujos de carry y las expectativas de política monetaria.

En el contexto del análisis forex, las ocho divisas más negociadas y líquidas del mundo: USD (dólar estadounidense), EUR (euro), GBP (libra esterlina), JPY (yen japonés), AUD (dólar australiano), CAD (dólar canadiense), CHF (franco suizo) y NZD (dólar neozelandés). Estas divisas representan la gran mayoría del volumen diario del mercado forex global.

Medida del valor total de bienes y servicios producidos en un país en un período determinado. Es el indicador más amplio de la salud económica. Para el análisis forex, lo relevante no es el nivel del PIB sino su tasa de crecimiento y su relación con las expectativas del mercado. Una economía acelerando su crecimiento atrae inversión y demanda de la divisa local.

Descripción de una postura de política monetaria orientada a controlar la inflación mediante tasas de interés más altas o condiciones financieras más restrictivas. Un banco central o funcionario hawkish es más propenso a subir tasas o a mantenerlas altas por más tiempo. Generalmente es positivo para la divisa porque aumenta el diferencial de carry. Antónimo: dovish/acomodaticio.

Aumento generalizado y sostenido del nivel de precios en una economía. Es la principal variable que los bancos centrales buscan controlar. Una inflación moderada (cerca del objetivo del banco central, generalmente 2%) es neutral para la divisa. Una inflación demasiado alta puede ser positiva si eleva las expectativas de subida de tasas, pero negativa si erosiona el poder adquisitivo. Una inflación demasiado baja puede llevar al banco central a recortar tasas.

Acción directa de un banco central en el mercado de divisas, comprando o vendiendo su propia divisa para influir en su valor. Es una herramienta de último recurso que se usa cuando la volatilidad cambiaria amenaza la estabilidad económica. El Banco Nacional Suizo (SNB) y el Banco de Japón (BoJ) son los más conocidos por utilizar intervenciones cambiarias.

Categoría en el reporte COT de la CFTC que incluye hedge funds, fondos de futuros administrados (CTAs) y otros gestores que utilizan apalancamiento para obtener exposición especulativa. Son la categoría de traders más seguida en el análisis COT porque representan el "smart money" especulativo con mayor influencia sobre los precios de corto a medio plazo.

Sistema de objetivos de política monetaria que incluye tanto la estabilidad de precios (inflación cerca del 2%) como el máximo empleo sostenible. La Reserva Federal de EE.UU. es el principal banco central con mandato dual. La mayoría de otros bancos centrales tienen mandato único de estabilidad de precios, con el empleo como objetivo secundario.

Reporte mensual de empleo no agrícola de EE.UU. publicado el primer viernes de cada mes por el Bureau of Labor Statistics. Es probablemente el dato económico de mayor impacto individual en el mercado forex. Incluye el número de empleos creados fuera del sector agrícola, la tasa de desempleo y el crecimiento salarial promedio. Sorpresas en cualquiera de estos tres componentes pueden mover el USD significativamente.

La forma en que se cotizan las divisas en el mercado forex. Siempre se expresan en pares: la primera divisa es la base, la segunda es la cotizada. El precio del par indica cuántas unidades de la divisa cotizada se necesitan para comprar una unidad de la divisa base. En EUR/USD = 1.08, un euro compra 1.08 dólares.

Ver GDP.

Índice de gestores de compras. Es un indicador adelantado de la actividad económica basado en encuestas mensuales a los responsables de compras de empresas manufactureras o de servicios. Un PMI por encima de 50 indica expansión de la actividad; por debajo de 50, contracción. Los PMI flash (estimación preliminar) se publican antes del cierre del mes y tienen alto impacto en el mercado.

Conjunto de decisiones de un banco central para influir en la cantidad de dinero en circulación y en el costo del crédito, con el objetivo de mantener la estabilidad de precios y (en algunos casos) el pleno empleo. Las herramientas principales son: la tasa de interés de referencia, las operaciones de mercado abierto, los requisitos de reservas y los programas de compra de activos (QE).

Unidad mínima de movimiento del precio en el mercado forex. Para la mayoría de los pares, un pip equivale a 0.0001 (el cuarto decimal). Para los pares que incluyen JPY, un pip equivale a 0.01 (el segundo decimal). Los movimientos de precio en forex se expresan habitualmente en pips o en "figuras" (100 pips = 1 figura).

Flexibilización cuantitativa. Política monetaria no convencional en la que un banco central compra activos financieros (generalmente bonos gubernamentales) en el mercado abierto para inyectar liquidez en la economía y bajar los rendimientos de largo plazo. El QE expansivo es generalmente bajista para la divisa porque aumenta la oferta monetaria. El QT (Quantitative Tightening) es el proceso inverso.

En el contexto del modelo de scoring del dashboard, es la variación de la tasa de interés oficial respecto a hace 12 meses. Captura si el banco central está en un ciclo de subidas (hawkish activo, positivo para el score) o de recortes (dovish activo, negativo para el score). Una tasa alta pero estacionaria tiene menos momentum que una que acaba de subir.

Entorno de mercado caracterizado por el apetito por el riesgo elevado: los inversores buscan rendimiento y asumen más exposición a activos de riesgo (acciones, divisas de mercados emergentes, divisas de alto rendimiento como AUD y NZD). El carry trade prospera en entornos risk-on. Generalmente se asocia con mercados de renta variable al alza y volatilidad baja.

Divisa o activo que tiende a apreciarse o mantener su valor durante períodos de incertidumbre, crisis o alta volatilidad de mercado. En el forex, el JPY y el CHF son los principales safe havens del G8. El USD también actúa como refugio en crisis sistémicas globales. Las divisas safe haven se aprecian durante episodios risk-off independientemente de sus fundamentos económicos individuales.

Índice cuantitativo que agrega múltiples indicadores económicos ponderados en un único valor numérico (0–100) representando la fortaleza relativa de una divisa. En el dashboard de Global Investing, el score se calcula a partir de 21 indicadores en 6 tiers temáticos. Los scores por encima de 65 son alcistas, entre 45 y 65 son neutrales, y por debajo de 45 son bajistas.

Diferencia entre el precio de compra (ask) y el precio de venta (bid) de un par de divisas. Es el costo implícito de transacción en el mercado forex. Los pares principales (EUR/USD, USD/JPY) tienen spreads muy estrechos en condiciones normales. Los spreads se amplían significativamente durante eventos de alta volatilidad, como publicaciones de datos importantes.

Costo del dinero fijado por el banco central de un país. Es el componente de mayor peso del bloque monetario en el modelo de scoring de Global Investing (7%). Forma parte del grupo Tasas y Ciclo Monetario (21% total) y es el principal motor del carry trade. Un aumento de tasas suele apreciar la divisa; un recorte suele depreciarla, asumiendo que el movimiento no haya sido ya descontado por el mercado.

Ratio entre el índice de precios de las exportaciones y el índice de precios de las importaciones de un país. Una mejora en los términos de intercambio (exportaciones se encarecen más que las importaciones) es positiva para la divisa porque aumenta los ingresos reales del país por sus exportaciones. Especialmente relevante para divisas de países exportadores de materias primas como AUD, CAD y NZD.

Índice de la Bolsa de Chicago (CBOE) que mide la volatilidad implícita esperada del S&P 500 en los próximos 30 días, calculada a partir de los precios de las opciones. Es el barómetro de "miedo" más seguido en los mercados financieros. Un VIX alto (por encima de 20-25) señala risk-off, favoreciendo a JPY y CHF; un VIX bajo favorece el carry trade y los activos de riesgo.

Tasa de retorno de un bono gubernamental. El rendimiento del bono a 10 años es el más seguido y tiene un peso del 5% en el modelo de scoring del dashboard. Refleja tanto las expectativas de tasas futuras como la prima de riesgo crediticio del país emisor. Diferenciales de rendimiento entre bonos de distintos países son un motor importante de los flujos de capital en el mercado forex.

Representación gráfica de los rendimientos de bonos soberanos a distintos plazos (3 meses, 2 años, 5 años, 10 años, 30 años). Una curva normal es ascendente (los plazos largos rinden más). Una curva invertida (los plazos cortos rinden más que los largos) históricamente ha precedido recesiones y puede ser una señal bajista para la divisa a medio plazo.